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那些城市的城投业务存在更多投资机会

西南区域(云南、贵州、四川、重庆、广西)

西南片区(云南、贵州、四川、重庆、广西)似乎自带“网红”气质,非标违约也相对较多,地方政府债务管理前路漫漫,对此行业内也经常调侃“投资不过山海关,买债不入云贵川”。整体而言,西南片区城投化债在持续,短期可以依靠政策的支持,长期则需依赖当地产业的发展。但目前重庆主城区、四川成都一定程度上仍受到投资机构的青睐。

1.重庆:财政实力处于全国中等水平,土地财政依赖度较高,财政自给率排名中上游;主城都市区财政实力领先,整体分化明显。作为承接东部产业转移的主要城市,形成了以汽车制造业、装备制造业、电子信息制造业、生物医药产业等为支柱产业。重庆由“一区两群”组成,9个主城区(渝中区、江北区、南岸区、大渡口区、沙坪坝区、九龙坡区、北碚区、渝北区、巴南区)和12个主城新区(璧山区、江津区、长寿区、南川区、涪陵区、永川区、合川区、綦江区、荣昌区、大足区、铜梁区、潼南区);“两群”分别为渝东北三峡库区城镇群(万州区、开州区、梁平区、丰都县、垫江县、忠县、云阳县、奉节县、巫山县、巫溪县、城口县等11个区县)和渝东南武陵山区城镇群(黔江区、武隆区、石柱、彭水、酉阳、秀山等6个区县)。

根据东方金城的统计,涪陵区存量债券规模最大,其次为沙坪坝区、江津区及合川区,重庆城投企业对高成本私募债的融资依赖度偏高。其中,除主城区的沙坪坝区外,涪陵区、江津区、合川区、长寿区、綦江区、巴南区、永川区、九龙坡区、大足区、南川区、北碚区、南岸区以及万州区、黔江区和开州私募城投债发行较多。涪陵区、合川区、巴南区、沙坪坝区等中心城区平台整体有息债务规模显著高于其他各区县,但财政实力不具备明显优势。

重庆地区尚无城投非标暴雷情况。但是,南岸区、开州区、忠县、酉阳县等地的非标占比情况也还值得


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